안녕하세요. 밸류체인타임스 김유진 편집장입니다. 

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Summary

- 영국에 3번째 총리가 부임했으며, 영국 시장은 매우 조용합니다.

- 중국 주식은 시진핑 국가 주석이 집권한 이후, 2008년 이후 가장 많이 하락했습니다.

 

｜영국, 두 달 만에 세 번째 총리 탄생

​영국에서는 상황이 빠르게 진행되고 있으며, 리즈 트러스(Liz Truss)가 사임한 지 일주일도 되지 않아 리시 수낵(Rishi Sunak)이 총리로 취임했습니다. 영국은 지금 수십 년 동안 가장 큰 도전에 직면해 있습니다. 이유는 아래와 같습니다. 

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｜영국이 직면한 상황

• 영국 경제 성장은 지난 4분기 동안 감세하고 있으며, 경기 침체에 빠졌고, 내년에는 성장률이 0에 가까워질 것이라는 낙관적인 전망도 있습니다. 
• 국가는 기록적인 높은 인플레이션에 직면해 있습니다. 부분적으로는 우크라이나 전쟁의 결과이기도 하지만, 통화 약세의 결과이기도 합니다. 이는 소비자가 지출을 덜 하게 하여 경제에 더 큰 영향을 미칩니다. 
• 영국 파운드는 1985년 이후 미국 달러 대비 최저 수준으로 떨어졌습니다.
• 정부 부채는 증가하고 있으며, 이자율이 상승함에 따라 해당 부채를 상환하는 비용도 증가하고 있습니다. 
• 브렉시트는 결과적으로 영국의 경쟁력을 떨어뜨리고 생산성을 감소시킬 것으로 예상됩니다. 시민들은 더 가난해질 것입니다. 
• 러시아가 가스 공급을 중단하면 전기 배급 가능성은 얼마나 될 지 예측해야 합니다.

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수낵 총리는 투자를 장려하기 위한 지출 삭감과 더 높은 세금 및 규제 완화 조합을 포함시켜야 합니다. 이는 정부 영향력을 감소시키는 행위입니다. 인플레이션이 통제될 때까지 긴축에 중점으로 두고 인플레이션이 낮아지면 보다 광범위한 정책이 시행될 수 있습니다. 

수낵 총리가 정치적 도전을 얼마나 극복할 수 있느냐에 나라의 방향이 달려 있습니다. 야당은 총선을 요구하고 있는 반면, 여당이 분열되어 수낵 총리를 끝까지 지지하지 않을 가능성도 있습니다.​

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｜리시 수낵 총리가 당면한 과제

1. 단기적으로 수낵 총리는 대중, 투자자, 기업 사이의 신뢰를 회복해야 합니다. 총선에서 대부분 보수당 의원도 불가피할 것입니다.수낵 총리가 자신감을 회복한다면 통화와 금융 시장이 강세를 보일 것입니다. 
2. 장기적으로 수낵 총리는 인플레이션 부채 증가에 직면해 영국 경제를 재활성화할 계획을 세워야 할 것입니다. 투자자의 신뢰를 회복해야 할 것입니다. 그렇지 않으면 투자자가 또 다른 매수 기회로 사용할 수 있습니다. 

 

​영국 대형주 vs 소형주 실적

 

수낵 총리가 자신감을 회복하면 이 실적이 역전될 수 있습니다. 투자자의 신뢰는 통화 강세를 가져오며 이는 금리 인상과 지출 삭감으로 뒷받침될 수 있습니다. 

수낵 총리가 영국 성장에 다시 불을 붙이려면 인플레이션에 대한 계획을 세워야 합니다. 

영국 주식은 다른 선진국 주식보다 낮은 P/E 비율로 거래되고 있습니다. 시간이 지남에 따라 상황이 정상화되고 영국이 향후 몇 년 동안 혼란을 겪을 수 있다면 실제 더 나은 결과를 낼 가능성이 있습니다.

 

｜중국 주식, 2008년 이후 최저 하락

​월요일에 20차 중국 공산당 대표대회가 끝난 후 중국과 홍콩 증시는 급락했습니다. 중국 위안화 역시 미국 달러에 대해 새로운 저점으로 떨어졌지만, 주 후반에 주립은행이 통화 지원에 나서면서 회복되었습니다. 

투자자들은 시진핑 중국 국가주석이 권력을 공고히 했고, 계속해서 경제성장이나 안정보다 이념을 우선시할 것이라고 우려하고 있습니다. 

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｜중국 경제에 대한 우려 요약

• 중국 제로 코로나 정책. 끝없는 락다운으로 경제가 둔화되고 있습니다. 
• 국가의 현재 모기지 및 부동산 위기, 금융 부문을 더 큰 위기로 끌어들일 수 있습니다. 
• 대만과 중국의 적대 관계가 점점 더 커지고 있습니다. 
• 중국 기술 및 교육 기업에 대한 단속
• '공동번영' 정책의 부활과 경제 정책에 미치는 영향
• 상장 기업에 대한 감사 투명성 부족
• 반도체 관련 기업에 대한 미국 통제 영향
• 중국의 잠재적인 보복 가능성 추가

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​중국 관련 주식은 기업 펀더멘탈이 아닌 전반적인 투자 심리를 대변하게 되었습니다. 중국 이외의 대부분의 기관이 이러한 주식을 매각하고 있습니다.

알리바바(Alibaba), JD.com, 텐센트(Tencent)와 같은 중국 기술주는 현재 저렴한 가격으로 거래되고 있습니다. 목표주가와 애널리스트의 예측은 주가만큼이나 빠르게 떨어지고 있습니다. 예를 들어 알리바바의 12개월 목표주가는 작년 1월 이후 63%나 하락했습니다. 

시간이 지나면 거래가 성사될 수 있지만 상당한 위험이 따릅니다. 아마도 위험을 회피하는 투자자가 포트폴리오를 손상시키지 않는 수준에서 주식에 대한 포트폴리오 배분을 유지하는 것이 현명할 것입니다. 

많은 다국적 기업이 중국에 어느 정도 노출되어 있습니다. 투자자는 포트폴리오를 지속적으로 검토하여 보유 주식에 어떻게 영향을 미칠 수 있을지, 매도를 해야 할지 확인해야 합니다. 

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｜투자자가 주의를 기울여야 할 주식

• 성장을 위해 중국 소비자에게 의존하는 기업: 애플, 나이키, 테슬라, 스타벅스 → 중국의 경기 침체와 미중 관계에 영향을 받을 수 있습니다.
• 철광석, 구리, 기타 상품을 중국에 공급하는 자원 생산자: BHP, 리오 틴토(Rio Tinto) 

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