Summary

- 중국 최대 석유화학기업 시노펙 밸류에이션 분석

- 엄청난 저평가 기업인 시노펙은 에너지 기업이라는 특성상 탑다운 전략이 유효함

- 석유화학기업에서 벗어나 중국 및 아시아 최대 수소 기업으로의 도약을 꿈꾸는 시노펙

 

 

｜ 시노펙 밸류에이션 평가 및 투자 매력도 점검

중국 최대 석유기업, 시노펙 개요 중국석유화학·시노펙(시노펙 Corp. SHI US)은 2000년 설립된 중국 대형 석유화학기업이다. 원유탐사부터 정제, 석유화학 사업까지 전 밸류체인을 아우르고 있다. 규모 면에서는 석유화학 부문 중국 1위, 정유 부문 중국 2위이며, 홍콩, 런던, 뉴욕, 상해 등 4개 거래소에 동시 상장했다. 본토 상장사 중 매출액 1위로, 중국 에너지 패권을 쥐고 있는 최대 국영기업이라고 할 만하다.

 

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시노펙은 종합 오일 및 화학 기업으로 탐사 및 개발 부문, 정제 부문, 마케팅 및 유통 부문, 화학 부문 등 사업을 영위하고 있다. 탐사 및 개발 부문은 유전을 탐사·개발하고 원유와 천연가스를 생산한다. 정제 부문은 탐사 및 개발 부문과 외부 업체로부터 공급되는 원유를 처리하고 정제한다(업&미드 스트림). 마케팅 및 유통 부문은 중국에서 석유 저장소와 주유소를 소유·운영하고 있으며, 화학 부문은 석유 화학 제품, 석유 화학 파생 제품 및 기타 화학 제품을 제조하여 외부 고객에게 판매한다(다운스트림).

 

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매력적인 밸류의 저평가 기업 홍콩 상장 기준 PBR이 0.6이 채 되지 않는다(22년 기준 현재 0.51배). 배당 수익률은 10.7% 수준으로 매우 높은 편이며, P/E도 6배가 안되니 엄청난 저평가를 가지고 있는 기업이라 할 수 있겠다*.

 

* 뉴욕, 홍콩, 본토 상장에 따라 밸류 및 배당 수익률이 상이하니 주의가 필요하다.

 

특히 매출 대비 기업가치 EV는 현재 시총 기준 약 0.16배(작년 기준 매출 4210억 달러 수준)다. 이를 볼 때, 중국석유화학이 얼마나 저평가 되어 있는지 감이 올 것이다.