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이 액수는 국내 기업이 해외에서 추진한 M&A 중 최대액이었습니다. 왜 이렇게 무리를 했나 싶은데, 사실 당시 밥캣 등 3사의 실적(연 매출 26억 달러, 영업이익 3억7000만 달러)을 보면 무리한 액수는 또 아닙니다.

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문제는 액수가 아닌 시점입니다. 밥캣 등 3사를 인수한 직후 바로 서브프라임 모기지 사태가 터졌기 때문입니다. 실적이 확인되는 2014년부터 2020년까지 두산밥캣의 순이익은 단 한 번도 3000억원대를 넘은 적이 없죠.

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2021년부터 밥캣의 매출과 순이익이 급증하면서 지금이야 두산의 밥캣 인수가 ‘성공한 M&A’로 평가받지만, 최초 밥캣 인수 대금 가운데 39억 달러를 차입으로 끌어온 두산그룹이 이때 재무적으로 어려워지기 시작합니다.

| 두산이 ‘중공업 피벗’하다 망할 뻔한 이유 ② 두산건설 부실화

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그리고 두산을 망친 두 번째 요인, 두산건설의 부실화는 그룹에 ‘강펀치’를 먹입니다. 당시 두산건설이 일산에 야심차게 지은, 그리고 두산을 재무부실그룹으로 만든 그 유명한 ‘위브 더제니스’ 아파트 이야기를 해보죠.

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지금은 아니지만 ‘더제니스’는 두산건설의 초고층 프리미엄 아파트 브랜드로 탄생했습니다. 대구, 청주, 포항, 해운대에 이어 두산건설은 고양시 탄현동에 59층, 230미터 높이의 마천루급 주상복합을 짓습니다.

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당시 이 아파트는 ‘일산의 타워펠리스’로 불릴 정도였죠. 하지만 이곳은 2012년 준공 후 미분양이 속출합니다. 높은 건축비로 분양가가 워낙 비싸기도 했고, IMF 이후 침체된 부동산 시장이 오랫동안 회복되지 못한 영향도 있었습니다. 여기에 기대와 달리 이곳이 지역 랜드마크 역할을 하지 못하기도 했죠.

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2016년에도 미분양률이 80%에 이르렀던 일산 더제니스는 최초 분양 후 9년이 지난 2021년에서야 분양이 마무리됩니다. 사실 이뿐 아니라 두산건설은 용인, 천안, 화성 등에서 미분양으로 손실을 크게 입습니다.

2011년부터 2021년 매각되기까지 두산건설의 당기순손실액을 보면 이 회사가 두산그룹에 준 심대한 타격을 이해할 수 있습니다.

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10년간 무려 누적 순손실액만 2조9310억원에 달했습니다. 두산건설을 살리기 위해 그룹 계열회사들이 수년에 걸쳐 대규모 유상증자와 차입을 단행하지만, 결국 두산건설은 살아나지 못하고 두산그룹을 구조조정의 늪으로 끌고 가게 됩니다.

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2020~2021년 사이 두산은 계열회사와 자산들을 팝니다. 그룹의 상징과도 같던 두산인프라코어를 비롯해 두산건설, 두산솔루스, 모트롤BG(비즈니스 그룹) 등의 회사를 팝니다. 또 ‘동대문 랜드마크’인 두산타워와 클럽모우CC를 정리하고 나서야 2021년 말 구조조정을 종결하죠.

두산그룹의 구조조정은 당시엔 뼈를 깎는 수준의 혹독한 과정이었을 겁니다. 다만 현 시점에서 보면, 이 당시 구조조정 작업은 ‘전화위복’이 된 듯 보이기도 합니다. 2023년 현재 두산그룹의 실적과 재무상황을 체크해보죠.